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眼看央行政策工具枯竭,德國刺激措施仍舉步維艱;歐銀降息在即,歐元前景仍難言樂觀

2020年03月11日 01:00來源:FX678
責任編輯:第一黃金網
摘要
隨著全球公共衛生對于歐洲的影響不斷擴大以及經濟下行的壓力擴大,投資者正在關注歐洲政府能否出臺財政刺激以緩解經濟
隨著全球公共衛生對于歐洲的影響不斷擴大以及經濟下行的壓力擴大,投資者正在關注歐洲政府能否出臺財政刺激以緩解經濟下行的壓力,尤其是德國。

但是有消息稱,即便歐洲央行的政策工具枯竭以及經濟下行壓力繼續擴大,但這仍不足以使管理著歐洲地區財政實力最強國家的政客們推出一項重大刺激計劃。因為只要他們認為公共衛生事件對消費者支出的影響是暫時的且可控,那么這種沉默的局面可能就會持續下去。

考慮到政策工具即將枯竭的歐洲央行亟需各國刺激政策的支持,作為歐洲第一大經濟體的德國此舉無疑加劇了歐洲央行的政策壓力,這可能會進一步拖累歐洲經濟復蘇的前景,并繼續對歐元施加壓力。
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刺激出臺舉步維艱


上周日(3月8日)晚上,德國執政聯盟中的政客進行了長達七個小時的危機對話,他們只是朝著財政寬松邁出了很小一步,并沒有采取其鄰國所希望看到的刺激措施。

德國總理安吉拉·默克爾和同事們同意采取措施幫助公司暫時停工,并從明年開始增加投資。重點在于緩解企業遭受的沖擊,而不是幫助消費者,而且這個方案甚至不包括將計劃于今年晚些時候實施的所得稅減稅加快審議。

德國政府不愿意舉債


德國財政部長Olaf Scholz周一表示政府將采取一切措施確保經濟渡過危機,然而,目前的反應似乎是杯水車薪,不禁讓人想起雷曼兄弟倒閉時的應對情景,當時德國在2008年12月采取的有限刺激措施包括縮短工作時長并減免稅款,之后才終于祭出了包括“舊車換現金”計劃在內的更大力度刺激措施。

默克爾領導的基民盟內部的一位官員迫切想知道,是不是本月可能很難激發議員們對任何進一步財政行動的支持,因為數據顯示公共衛生事件帶來的經濟沖擊尚未顯現。周一公布的工業生產統計數據甚至顯示1月份反彈。

由于財政自律被視為德國政治活力的一個標志,控制債務甚至被寫進了憲法,只有當爆發全面經濟危機的時候,才可能促使柏林轉變觀念邁向重大刺激。然而,只要失業率接近紀錄低點,并且沒有顯示上升的跡象,這種情況就不會出現。

官員們也希望避免采取會有恐慌暗示的行動,這種態度在媒體評論中有所體現,敦促民眾一切如常。

“我們所有人都應該繼續生活、工作、消費,最重要的是消費,”德國《圖片報》周一在社論中說。 “公共衛生事件不是推遲消費或不預訂新高爾夫球的理由。”

歐洲央行政策彈藥有限,德國的舉動削弱了其他歐洲國家財政刺激的希望


但是對于歐洲央行——這個一段時間以來已敦促德國等富裕國家加大刺激的機構來說,公共衛生事件造成的經濟動蕩可能使得采取此類行動更加緊迫。盡管該行官員面對著本周采取降息等措施的壓力,但央行的貨幣政策彈藥著實有限。

法國財長Bruno Le Maire周一對法國電臺表示,歐洲應當準備一項“強有力、大規模且協調一致的”財政刺激計劃。歐盟委員會官員上周在一份簡報中披露了經濟面臨的威脅,警告公共衛生事件對經濟和市場的“連鎖效應”風險。

考慮到這一點,德國已經簽署G-7及歐盟的聲明,將在“在適當情況下”采取財政措施,不過未有進一步動向。

與此同時,隨著公共衛生事件對德國的影響有擴大的趨勢,這加劇了德國政客們的兩難境地,即決心保護經濟,同時又承諾不將多年來努力實現的盈余浪費在不必要的刺激上。

Julius Baer駐蘇黎世首席經濟學家Janwillem Acket表示,這樣的情況并不鼓舞人心。他表示:”“德國沒有展示好的形象,這是一個風險,因為德國是個經濟大國,”他說。“柏林的領導力薄弱。”

德國智庫IFO所長稱公共衛生事件恐導致經濟陷入衰退,德國政府需要更多努力


不過和德國政府舉棋不定的態度形成鮮明對比的是,德國的經濟學家和民間機構則呼吁德國政府盡快出臺刺激措施。

伊福經濟研究所(Ifo)所長福斯特(Clemens Fuest)周二對德國廣播公司SWR表示,公共衛生事件恐導致德國經濟陷入衰退。

福斯特表示,他認為全球經濟處于危機邊緣,情形堪比爆發金融危機的2008年。

他還表示,德國政府必須做出更多努力。

DekaBank駐法蘭克福經濟學家Andreas Scheuerle表示:“我很確定如果有必要,德國政府將會有所行動,它將是一個被動而不是主動的參與者。”

市場影響


多數分析人士認為,隨著歐洲央行的政策彈藥接近枯竭,財政政策對于歐洲經濟的復蘇將產生至關重要的影響。這似乎已經成為近期全球市場的一個趨勢。

日本央行仍在采取短期流動性措施以避免降息,因日本央行降息空間極為有限,進一步降息可能會進一步打壓銀行利潤,基于此,日本政府即將投入41美元以應對當前的市場風險。

隨著市場押注美聯儲將在7月前將利率降至0,市場也在猜測美聯儲的貨幣政策也將失效。基于此,全球最大兩家資產管理公司表示,僅靠中央銀行將無法平息市場對公共衛生事件的焦慮。

貝萊德和Vanguard集團都表示當前市場需要“財政與貨幣政策的共同果斷努力”來扶持舉步維艱的公司和家庭。

因此如果德國政府繼續采取拖延措施,不愿出臺財政刺激計劃,這會加大歐洲央行的政策壓力,并進一步阻礙歐洲經濟復蘇,從長期看這將進一步打壓歐元。

目前市場普遍預期3月12日歐洲央行將會降息。
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北京時間17:22,歐元兌美元現報1.1362,跌幅0.78%。
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